STO是治ICO乱象良药?全球政策不一,合法性有待考量

随着近年来区块链技术热度的提高,ICO行为也日渐火热,但ICO一直以来都因存在着信息不透明、项目方跑路风险大、借ICO名义进行诈骗或非法集资等问题而饱受争议,包括中国在内的多个国家已明确禁止ICO发行。

在此背景下,STO作为一种新的发行方案被频繁提起,这一方案被认为可以有效解决ICO发行的诸多问题,但截至目前并没有明确数据表明STO无风险,且落地还存诸多问题,全球范围内开展实践道阻且长。

资金安全存疑

据官方介绍STO是证券型通证发行,其目标是在一个合法合规的监管框架下进行通证的公开发行,且得有价资产的支持,但现今SIO处于刚起步阶段,多数支持此代币发行方式的国家监管法案并不全面,大部分都是“提供公司信息”、“募集资金数量”等简单条令,这就会给一些项目方收割投资者钱财有了可乘之机。

例如tZERO的STO发行,官方最开始制定的是每股售价10美元,总发行上限2.5亿美元。其代币在2018年3月至5月期间针对投资者公开预售,200万枚代币以5美元的价格售出,最终以6.67美元的价格售出6.02万枚代币,8美元的价格售出625万枚代币,2018年8月官方宣布停止STO,共募集1.34亿美金。

进行对比不难发现,其公司最终募集资金与最开始的2.5亿募资目标足足减少一半,STO估值过高不免让人怀疑该公司在暗自进行资金盘运作,用过高的估值吸引投资者入场,利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报,以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资,一旦资金盘运作不过来,那么众多投资者投入的资金就等于打了水漂。

在接受STO并且有监管措施地区的项目尚且还有此类资金安全问题出现,更不要说在那些禁止STO的国家。在禁止SIO的国家里,项目方开始效仿互联网企业海外上市的流程,先注册离岸公司,再通过VIE结构控制国内公司,由离岸公司发行STO。这就类似于离岸发行代币,,公司的具体信息更让人摸不着头脑,且离岸地区的监管环境更为宽松,SIO的有价资产还可以是一副名画,一套房产等,假若公司用这些通过当地监管部门的审核,一旦当募集资金超过有价资产价值时项目方跑路,到时候人走楼空投资者财富还是会化为泡沫。

且除去监管不全面带来的资金安全问题外,STO本身的运作模式也让人有些担忧。STO属于证券型代币,发行人基于智能合约通过软件实现服务提供商功能的自动化,这就缺少律师、金融机构等中间商的托管,在交易过程中将资金直接交给项目方,资金就可能会有被全部收割的风险。

作为一个新生事物,监管和运作都不成熟投资者资金就很可能会出现资金危机,而且它想要走向全球还必须面对各国监管政策差异的难题。

各国政策不一,合法性待考量

在STO兴起之初,各国对其的态度就有差异,美国,新加坡,欧盟等主要管辖区针对STO的监管法案就各有不同,例如美国就要求项目方向证券交易委员会提交FormD,允许公开劝诱投资,而新加坡则只允许向机构投资者和合格投资者进行非公开募资。

接受STO管辖区的政策都不一样,在另外的国家STO更是不被接受,不具备合法性,且截止目前,并没有哪一个国家对STO提出相对应的明确政策,全球监管有难度,作为一个基于区块链的新兴技术,各国的监管态度不同将给它走向全球带来一定的阻碍。

总结

从上论述可得,现阶段合规的STO交易平台依然短缺,证券型代币的一系列标准和限制还需要制定和完善,各国的监管政策不明朗,STO的普及目前还存在不少问题和挑战。然而区块链本身就是一场无法预知的社会实验,STO目前还处于早期阶段,它的未来仍有很长的一段路要走。

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